了解如何在一个值得您信任的澳大利亚交易所购买 DAI (DAI)。

什么是DAI？

DAI是一种去中心化的加密资产抵押稳定币，旨在维持与美元的软挂钩（目标为1 DAI ≈ 1 USD）。与由公司持有法币储备支持的中心化稳定币（如USDC、USDT）不同，DAI是通过Maker协议（由MakerDAO开发）在以太坊区块链上的智能合约生成和管理的。用户通过将加密资产作为抵押品锁定在链上金库中来创建DAI；该系统的机制旨在使DAI在各种市场条件下保持稳定。

主要特点：

• 去中心化发行：通过智能合约由用户铸造，而非单一托管方。
• 超额抵押：由价值超过发行DAI的资产支持。
• 可组合性：广泛集成于DeFi（借贷、交易、收益、支付）领域。
• 治理：由MKR代币持有者控制，他们可以调整参数（如抵押品类型、费用、风险限额）。

值得注意的是，自2023年底至2024年，MakerDAO引入了“终局”（Endgame）架构重组，并持续多样化储备（包括真实世界资产，或称RWAs），以增强稳定性和收入，同时保持强大的链上控制。

DAI如何运作？其技术原理

DAI的核心由Maker协议驱动，这是一套以太坊智能合约系统，允许用户锁定抵押品并以此铸造DAI。该系统利用经济激励、风险参数和治理控制，旨在将DAI维持在1美元的目标附近。

• 抵押债仓（Vaults）：

  • 用户存入被接受的抵押品（如ETH、WBTC、质押ETH衍生品、代币化的真实世界信贷）到Maker金库中。
  • 开立金库后，用户可以在抵押率限制内铸造DAI（例如，根据资产风险，DAI债务价值的150-200%或以上）。
  • 用户需为DAI债务支付稳定费（类似利息），直到其还清债务并提取抵押品。

• 超额抵押和清算：

  • 如果抵押品价值下降，导致头寸相对于协议参数变为不足抵押，头寸将被清算。
  • 清算者使用DAI以折扣价购买抵押品以偿还债务，从而使系统偿付能力恢复正常。
  • 罚金确保了审慎杠杆并补偿清算风险。

• 目标价格与挂钩机制：

  • DAI目标为1美元的软挂钩。“挂钩”由以下机制支持：
    • 稳定费：提高费用抑制杠杆和DAI铸造；降低费用鼓励杠杆和铸造。
    • **DAI储蓄率（DSR）：**一种为DAI持有者提供的链上可变储蓄率，可吸引对DAI的需求并帮助管理挂钩。
    • 市场套利：当DAI偏离1美元时，交易者通过铸造/赎回DAI并调整头寸，将其推回平价。
  • 历史上，挂钩稳定模块（PSM）通过在DAI与其他稳定币（如USDC）之间以接近平价的高效兑换，在压力事件中帮助维持挂钩。治理可以根据条件变化调整PSM参数。

• 治理与风险管理：

  • MKR代币持有者投票决定：
    • 抵押品的引入/移除、债务上限、清算比率、稳定费和DSR。
    • 预言机配置：通过去中心化预言机获取安全的价格数据以确定抵押品价值。
    • 风险框架：每种抵押品都有基于流动性、波动性和对手方风险的定制参数。
  • 收入来源（稳定费、储备资产收益、模块费用）用于资助系统运营、盈余缓冲以及适用时的回购/销毁。

• 真实世界资产（RWAs）与储备多样化：

  • Maker已通过链上结构将短期美国国债或信贷设施纳入抵押品，旨在改善挂钩稳定性并产生收益以资助DSR和系统盈余。
  • 这种多样化引入了新的风险维度（法律、托管），治理通过框架、上限和对手方管理这些风险。

• 安全性与审计：

  • Maker协议智能合约已经过多次审计，并在DeFi中经历了多年的实战测试。风险仍然存在（智能合约漏洞、预言机操纵、治理攻击），但通过分层控制、保守的风险参数和持续监控进行缓解。

DAI的独特之处是什么？

• **去中心化抵押引擎：**DAI由用户通过多样化的加密资产和真实世界资产篮子无许可地铸造，而非仅依赖中心化储备。
• **经验证的韧性：**DAI已经历多个加密市场周期，包括流动性紧缩和重大波动，其机制（清算、PSM、参数调整）帮助其保持稳定。
• **链上货币政策杠杆：**Maker的治理可以动态调整稳定费、DSR和风险限额，以影响DAI供需和挂钩依从性——类似于加密原生货币的可编程中央银行。
• **可组合性和采用：**DAI深度集成于DeFi协议、钱包和交易所，是使用最广泛的去中心化稳定币之一。
• **RWA收益整合：**通过将RWAs纳入以资助DSR和系统盈余，使DAI的收入模型不再仅依赖加密市场周期，但也引入了链下考量。

DAI价格历史与价值：全面概述

• 挂钩行为：
  • 在流动市场中，DAI的价格通常在1美元附近小幅波动。在极端条件下可能出现偏差——例如，在需求激增时略高于1美元，在供应过剩或信心下降时低于1美元。
  • PSM和围绕抵押铸造/赎回的套利历史上帮助重新锚定价格。
• 供应增长与市场份额：
  • 自推出以来，DAI供应量大幅增长，并随着DeFi生态系统扩展。在DeFi活动高峰期（如2020-2021年），供应量大幅增加，而熊市或风险重新定价则减缓了增长。
• 收益动态：
  • DSR的调整对DAI需求有重要影响。当DSR较高时，更多持有者将DAI存入以赚取链上收益；当DSR较低时，DAI可能更多用作交易稳定币或转入其他机会。
• 影响DAI的事件：
  • 黑色星期四（2020年3月）对清算机制进行了压力测试，促使系统升级（拍卖改进、风险缓冲）。
  • 随后整合PSM和RWAs改善了挂钩稳定性和收入生成。
  • 治理演变（如终局路线图）旨在进一步去中心化、模块化并增强系统抗冲击能力。

**注意：**有关当前市场指标（流通供应量、DSR费率、PSM余额），请查阅官方MakerDAO仪表板、治理论坛以及可靠的分析工具（如Makerburn、Dune、DefiLlama）。稳定币价格和参数可能会快速变化。

现在是投资DAI的好时机吗？

这取决于您的目标：

• 为了稳定性和类似现金的敞口：
  • DAI可以作为加密投资组合中的一种与美元挂钩的资产，提供链上可组合性，有时还提供具有竞争力的DAI储蓄率。如果您的目标是减少加密货币波动性，同时留在DeFi中，DAI是一个实用的选择。
• 为了收益和流动性：
  • 评估当前的DSR、交易所/DeFi中的流动性，以及对手方路径（如PSM/跨链桥）。将净收益与其他选择（USDC、国债代币基金、链上货币市场）进行比较。考虑智能合约风险和与RWA相关的法律/托管风险。
• 为了去中心化稳定币的长期信念：
  • DAI多样化的抵押品和治理历史使其成为领先的去中心化稳定币。然而，其部分依赖其他稳定币和RWAs引入了与“纯加密”设计相比的权衡。
• 需要考虑的风险：
  • 智能合约和预言机风险；治理被捕获或参数配置错误。
  • 在严重的加密货币下跌期间（清算连锁反应）出现的市场/流动性风险。
  • 影响链下储备的监管和RWA对手方风险。
  • 如果机制或套利路径受损，可能出现挂钩风险。

**总结：**如果您正在寻找一种去中心化、经过实战测试且与DeFi深度集成的稳定币，DAI是一个有吸引力的选择。与任何金融决策一样，请评估您的风险承受能力、时间范围以及当前的协议参数。考虑在稳定币之间分散投资，并密切关注Maker治理的最新动态。

来源与进一步阅读：

• MakerDAO文档和Maker协议白皮书
• Maker治理论坛和Makerburn分析工具
• Dune仪表板（用于DAI/PSM/DSR指标）
• 来自MakerDAO资源的独立审计和安全报告