Vài tuần trước, khi xem dữ liệu hồi phục giao dịch của các L2 trên Dune, tôi đã phát hiện ra một điều kỳ lạ.
Đó là tỷ lệ hồi phục giao dịch của Arbitrum là cao nhất trong số các L2 lớn. Nếu Timeboost hoạt động tốt, thì điều này không nên xảy ra.
Tại sao lại có chuyện như vậy? 🧵
Spam là một trong những chiến lược vượt trội để thu được MEV trên các blockchain nhanh. Phí giao dịch rất rẻ, vì vậy, người ta sẽ đặt giao dịch một cách bừa bãi với giả định rằng ‘sẽ có cơ hội’. Ngay cả khi giao dịch thất bại, chỉ cần trả một khoản phí rất thấp, nên đối với các nhà giao dịch chênh lệch giá, đây là một chiến lược không có gì xấu.
Thông qua nghiên cứu của Flashbot, chúng ta có thể xác nhận hiện tượng này thực sự xảy ra như thế nào. Ví dụ dưới đây là một giao dịch thực tế đã thất bại trên Base, và khi xem xét trace của giao dịch này, chúng ta có thể xác nhận rằng giao dịch này đang thực hiện hành vi tìm kiếm MEV ‘trên chuỗi’.
Điều này xảy ra vì mempool của L2 thường là ‘riêng tư’. Thay vì chờ đợi cho đến khi khối được xây dựng hoàn tất trên sequencer và được phát tán để thực hiện giao dịch chênh lệch giá, đây là một chiến lược thực hiện giao dịch chênh lệch giá trong cùng một khối với giao dịch mà nó đang nhắm đến trước đó.
Trên thực tế, điều này đang trở thành vấn đề trên nhiều mainnet. Solana đã từng không thể chịu đựng được băng thông của mạng do các giao dịch spam khi giao dịch meme coin diễn ra sôi nổi vào năm ngoái.
Hiện tại, các L2 lớn như Base, Arbitrum, OP mainnet, và Unichain cũng đang gặp phải tình trạng giao dịch spam diễn ra mạnh mẽ.
Tuy nhiên, nhiều chuỗi đã triển khai các cuộc đấu giá MEV. Điển hình là cuộc đấu giá thông qua phí ưu tiên của OP Stack (PGA) và TimeBoost của Arbitrum. Tất cả đều bán quyền ưu tiên đưa giao dịch vào không gian khối thông qua một hình thức đấu giá nhất định.
Nếu hình thức đấu giá này hoạt động hoàn hảo, và việc tham gia vào cuộc đấu giá này trở thành chiến lược hàng đầu của tất cả các nhà giao dịch chênh lệch giá, thì sẽ không có động lực nào để spam. Tuy nhiên, việc xảy ra các giao dịch spam cho thấy rằng cuộc đấu giá trên không hoàn hảo.
Tình huống này không thực sự mong muốn từ hai góc độ.
1. Góc độ người dùng - Tăng phí giao dịch
Khi cơ hội MEV gia tăng đột biến, các bot MEV sẽ gửi một lượng lớn giao dịch rác ngay lập tức. Do đặc điểm của cơ chế phí giao dịch trong EVM, những giao dịch rác này dẫn đến việc tăng phí cơ bản. Kết quả là, ngay cả những người dùng thông thường không liên quan đến MEV cũng phải gánh chịu phí cao hơn, làm giảm trải nghiệm người dùng trên toàn mạng.
Vấn đề này có thể được giảm bớt phần nào bằng cách áp dụng thị trường phí địa phương như Solana. Thị trường phí địa phương điều chỉnh phí không phải cho toàn bộ khối mà cho từng tài khoản hoặc hợp đồng cụ thể. Tuy nhiên, ngay cả trong cấu trúc này, cũng không thể hoàn toàn ngăn chặn hiện tượng phí giao dịch của các hợp đồng nơi giao dịch rác tập trung trở nên bất thường cao.
2. Quan điểm của nhà điều hành chuỗi - Giảm thu nhập
Mặc dù đã có các cuộc đấu giá MEV như phí ưu tiên hoặc Timeboost, nhưng việc các nhà giao dịch chênh lệch giá chọn chiến lược spam có nghĩa là chiến lược spam là con đường rẻ hơn để thu được MEV, và ngược lại, điều này có nghĩa là ‘các cuộc đấu giá MEV không đang nắm bắt MEV một cách chính xác’.
Nếu các cuộc đấu giá MEV được thiết kế đúng cách, và việc tham gia vào cuộc đấu giá đó trở thành một chiến lược tốt hơn so với spam từ góc độ của các nhà giao dịch chênh lệch giá, thì các chuỗi sẽ có thể thu được nhiều lợi nhuận hơn.
Mặc dù mỗi chuỗi đều có cơ chế đấu giá MEV, nhưng lý do gì khiến các nhà giao dịch chênh lệch giá lại chọn chiến lược spam? Hãy lấy ví dụ về Timeboost để giải thích.
Timeboost đang triển khai một cuộc đấu giá bán cơ hội giao dịch chênh lệch trong 1 phút tới tương lai. Người chiến thắng của cuộc đấu giá này sẽ có quyền vào Express Lane trong 1 phút.
Express Lane này có quyền đặt lệnh giao dịch sớm hơn người dùng thông thường 200ms. Tóm lại, đây là việc bán quyền đặt thêm giao dịch nhanh hơn 200ms so với người khác mỗi phút bằng cách xem khối của người dùng.
Tuy nhiên, theo tôi, có một số vấn đề ở đây.
1. Cuộc đấu giá Timeboost bán "cơ hội chênh lệch giá trong tương lai", vì vậy, động lực tham gia bị cản trở bởi sự không chắc chắn.
Các nhà giao dịch chênh lệch giá nhỏ có thể cảm thấy rủi ro khi đốt tiền trong cuộc đấu giá vì họ không biết giao dịch nào sẽ đến trong 1 phút tới, và chỉ có các nhà tạo lập thị trường và các công ty tìm kiếm chuyên nghiệp đã thực hiện chênh lệch giá quy mô lớn mới có khả năng giành được slot này. Nói cách khác, người tham gia đấu giá Timeboost sẽ bị tập trung hóa.
Trên thực tế, hầu hết các slot trong Timeboost đều bị độc quyền bởi hai công ty Selini Capital và Wintermute.
3. Ngoài ra, bài báo cũng chỉ ra rằng Selini Capital và Wintermute, những người đã giành được slot Timeboost, cũng chọn spam là một trong những chiến lược chính của họ. Lý do lớn nhất là, lợi thế thời gian 200ms không đủ để tìm kiếm cơ hội MEV và gửi giao dịch. Việc spam mặc dù có lợi thế 200ms so với người khác có nghĩa là 200ms là không đủ.
Timeboost là một trong những giao thức tốt mà blockchain FCFS có thể chọn để nắm bắt MEV, nhưng điều này có thể được coi là một thất bại hoặc một thành công nửa vời vì nó không trở thành chiến lược hàng đầu của các nhà tìm kiếm MEV.
Để cải thiện điều này, chúng ta cần thiết kế một cấu trúc đấu giá siêu thấp độ trễ (low-latency) thay vì chỉ đơn giản là một cuộc đấu giá lỏng lẻo bán "tương lai 1 phút". Cấu trúc mạng nhanh hơn là rất quan trọng để người trúng thầu MEV có thể ngay lập tức thực hiện giao dịch backrun.
Có vẻ như chúng ta nên theo dõi xem cấu trúc nào sẽ xuất hiện trong tương lai!
4,44 N
19
Nội dung trên trang này được cung cấp bởi các bên thứ ba. Trừ khi có quy định khác, OKX không phải là tác giả của bài viết được trích dẫn và không tuyên bố bất kỳ bản quyền nào trong các tài liệu. Nội dung được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin và không thể hiện quan điểm của OKX. Nội dung này không nhằm chứng thực dưới bất kỳ hình thức nào và không được coi là lời khuyên đầu tư hoặc lời chào mời mua bán tài sản kỹ thuật số. Việc sử dụng AI nhằm cung cấp nội dung tóm tắt hoặc thông tin khác, nội dung do AI tạo ra có thể không chính xác hoặc không nhất quán. Vui lòng đọc bài viết trong liên kết để biết thêm chi tiết và thông tin. OKX không chịu trách nhiệm về nội dung được lưu trữ trên trang web của bên thứ ba. Việc nắm giữ tài sản kỹ thuật số, bao gồm stablecoin và NFT, có độ rủi ro cao và có thể biến động rất lớn. Bạn phải cân nhắc kỹ lưỡng xem việc giao dịch hoặc nắm giữ tài sản kỹ thuật số có phù hợp hay không dựa trên tình hình tài chính của bạn.