好的，現在我開始在 @arbitrum 上追蹤借貸市場了 :) 有一個數字特別引人注目：利用率穩定在 85–90% 之間。 這聽起來可能是一個小細節，但實際上它是 Defi 中 pmf 最明確的信號之一。 ● 利用率實際上意味著什麼 TVL 總是佔據頭條，但正如我一直所說，tvl 可以是雇傭兵；它來得快，去得也快。 利用率則不同，它告訴你流動性是否真的被使用。 - 低於 50%：流動性閒置，需求疲弱。 - 介於 50–80%：健康的平衡。 - 超過 80%：穩定的需求。資本不僅僅是停放；它在運作。 最後一類是罕見的，當池子在沒有發放的情況下保持這個範圍時，它不再是一個農場，而是基礎設施。 ● 我在 @arbitrum 上發現的 查看數字後，出現了一個模式： ➢ @aave v3：$wETH 的利用率為 89%，$USDC 為 83%，$USDT0 為 83%。 ➢ @compound v3：$USDT 和 $USDC 都為 91%，$wETH 為 88%。 ➢ @dolomite_io：$USDC 為 79%，$wETH 為 67%。 ➢ @silofinance v2：$USDC 池約 75%，$wETH 池為 73%。 這是數億的流動性持續被借出。不是為了激勵，而是因為交易者、流動性提供者和結構化產品需要它。 ● 為什麼這感覺像是一個轉折點 當貸方持續大規模存款，而借方仍然將利用率推高到 80–90% 的範圍時，這告訴我兩件事： ➤ 流動性不再閒置，它正在通過永續合約、保險庫和現在成為資本默認路徑的策略流通。 ➤ 資本是穩定的，即人們不是因為 20% 的年化收益率而出現，而是因為這裡是流動性所在。 這是借貸不再是一個「應用」而開始成為金融基礎設施的界線。 ● 我接下來要觀察的 我想看看這些池是否能： - 在波動中保持 85–90% 的利用率。 - 將相同的模式擴展到新的抵押品類型（LRTs、RWAs）。 - 將高利用率轉化為可持續的費用（不僅僅是交易量）。 如果他們能做到，那麼 @arbitrum 不僅會有增長，還會有鎖定鏈的流動性通道。 ● 我的看法 對我來說，利用率超過 90% 不僅僅是一個指標。這是市場的判決。 而對 @arbitrum 的判決是明確的：Aave、Compound、Dolomite 和 Silo 不再是收益農場；它們正在成為系統的支柱。 我的工具 /@DefiLlama / aavescan

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