先说个观察 2023 年，VC 圈突然开始疯狂聊 FHE（全同态加密）。 当时我还挺困惑的：FHE 这个技术早在 2009 年就被提出来了，为什么现在才火？ 后来我明白了：不是技术突然成熟了，而是叙事需要它了。 ZK（零知识证明）主打扩容，FHE 就被包装成「隐私的补充」。 但真正让 FHE 火起来的，不是它和 ZK 的关系，而是市场从「Crypto Native」走向「圈外叙事」——AI、RWA、支付这些场景，才是 FHE 真正的舞台。 FHE 的三个阶段 第一阶段：ZK 的配角（2023） 2023 年，FHE 在 VC 圈火起来，主要是因为它被定位成 ZK 的互补技术。 当时的逻辑是这样的： ZK 解决扩容问题（Layer2、Rollup） FHE 解决隐私问题（链下-链上的复杂信息加密） 听起来很合理，对吧？ 但问题是：Crypto Native 的场景对 FHE 的需求其实不大。 链上交易、DeFi、NFT 这些场景，ZK 已经够用了。FHE 的「加密计算」能力，在纯链上场景里找不到太多用武之地。 所以那个阶段，FHE 更多是「概念热、落地少」。 第二阶段：场景拓宽（2024） 2024 年，市场开始从「原生叙事」（Layer123、链上资产）转向「圈外叙事」（AI、RWA、支付）。 这时候，FHE 的需求才真正被激活。 为什么？ 因为这些圈外场景有一个共同特点：需要处理复杂的、敏感的、链下的信息。 AI：需要在加密状态下训练模型、处理数据 RWA：需要加密保护用户的身份、资产信息 支付：需要加密保护交易细节、用户隐私 这些场景，ZK 解决不了，只有 FHE 能做。 所以 FHE 从「ZK 的配角」变成了「圈外叙事的主角」。 第三阶段：落地加速（2025） 现在，FHE 开始真正落地了。 赛道老大是 Zama，10 亿美金估值，融了一批传统 + Web3 VC。 Zama 提供的是整套技术底层，类似「FHE 界的 AWS」。 但有个细节很有意思：Zama 大概率不会发币，走的是上市路径。 这说明什么？ 说明 Zama 的目标客户不是散户，而是企业、机构、政府——这些客户需要的是稳定的技术服务，而不是代币投机。 落地方案中走得最远的是 Mind Network，最近推出了链上报文加密，支持用钱包签名生成密钥，实现对用户语义信息的端到端加密保护。 这个功能听起来很技术，但实际应用场景很明确：RWA 和支付。 比如，你在链上做 RWA 交易，需要提交身份信息、资产证明，但又不想这些信息被公开——FHE 就能解决这个问题。 技术叙事的爆发，需要对应场景 我一直相信一个逻辑：技术叙事的爆发，必须有对应的场景支撑。 没有场景的技术，只是 PPT。 举几个例子： Meme 让 NFT 交易工具焕发第二春：Blur、Tensor 这些工具，原本是为 NFT 设计的，但 Meme 的爆发让它们找到了新的用武之地 Sol 的用户涌入让数据服务公司赚翻：Helius、QuickNode 这些节点服务商，因为 Sol 的用户暴增而赚得盆满钵满 RWA 如果爆发，FHE 会是最大受益者之一：因为 RWA 需要大量的数据加密和验证 所以，FHE 的机会不在技术本身，而在它能服务的场景。 我的建议 如果你想关注 FHE 赛道，我的建议是： 别只盯着 Zama：Zama 不发币，散户参与不了 关注落地项目：Mind Network、Fhenix 这些真正在做应用的项目，可能有空投机会 看场景，不看技术：FHE 的机会在 RWA、AI、支付，而不是纯链上场景 日拱一卒，慢慢来。 FHE 不是一夜暴富的机会，而是一个需要耐心等待场景爆发的长期赛道。 @zama_fhe #ZamaCreatorProgram