Do ponto de vista do tesouro, quais imitadores estão sendo pagos pelas empresas em 2025?

Escrito por: 0xPesquisador

Se o mercado é um termômetro de emoções, então a "alocação de tesouraria" é o dispositivo de votação das empresas. Quem coloca dinheiro real no balanço patrimonial e aposta em quais altcoins costumam ser mais confiáveis do que o burburinho das mídias sociais. Em 2025, veremos cada vez mais empresas listadas incorporando tokens não-BTC e não-ETH em seus tesouros em divulgações públicas, como FET e TAO na trilha de IA, HYPE e ENA na nova infraestrutura DeFi, bem como veteranos de pagamento LTC e TRX, e até DOGE com uma cor de comunidade mais forte. Por trás dessas posições, existem sinergias de negócios e demandas de diversificação de ativos, que dão aos investidores comuns uma janela para "ver a direção do vento": quem compra, por que compra e como usá-los após a compra. A partir dessas perguntas, será mais fácil para você distinguir entre narrativas fortes e fracas e entender quais imitadores estão sendo levados a sério pelos "fundos institucionalizados".

Por que olhar para a alocação do tesouro?

Use "dinheiro real para a empresa" para identificar narrativas fortes. Primeiro, porque é mais difícil falsificar. Uma vez que uma empresa escreve tokens em relatórios financeiros ou documentos regulatórios, isso significa que a administração tem que explicar o tamanho da posição, políticas contábeis, custódia e riscos, o que é mais vinculativo do que "gritar slogans". Em segundo lugar, está mais próximo de "usar e segurar". Nessa onda de tesouraria, muitas empresas não apenas compram tokens, mas também assinam cooperação técnica, introduzem tokens como produtos ou fazem receita de staking on-chain, como a Interactive Strength planeja comprar cerca de US$ 55 milhões em FET e cooperar com fetch.ai sinais, a Freight Technologies vincula o FET a cenários de otimização logística e a Hyperion DeFi usa o HYPE para staking e colabora com a Kinetiq Abrindo o caminho de rendimento e garantia, a TLGY (proposta para ser incorporada à StablecoinX) planeja estabelecer uma tesouraria ENA apostando na estabilidade sintética e na estrutura de rendimento da Ethena. O que essas ações têm em comum é que os tokens não são apenas preços, mas também "certificados" e "combustível". Em terceiro lugar, fornece um caminho alternativo para investidores comuns. Você pode pesquisar tokens diretamente ou obter "exposição indireta" pesquisando empresas de capital aberto que os possuem. Claro, esta é uma faca de dois gumes: pequenas empresas de capitalização de mercado sobrepõem tokens de alta volatilidade, e os preços de suas ações muitas vezes se tornam "agentes simbólicos", e a ascensão e queda serão mais violentas. Se você seguir o caminho da "exposição indireta a ações", o controle e o ritmo da posição são particularmente importantes.

Essa tendência está se acelerando a partir do contexto de mercado de 2025. Em um nível macro, o desembarque de ETFs de criptomoedas à vista nos Estados Unidos aumentou o apetite pelo risco, e a força do BTC e do ETH deu às altcoins uma janela de transbordamento "ponto a superfície", e as faixas de alta qualidade ganharam mais atenção. A atitude da empresa também está mudando: de "holding provisório" há alguns anos para "alocação estratégica", e até mesmo uma nova espécie de "tesouraria cripto como negócio principal" surgiu - algumas empresas tomaram a iniciativa de transformar e consideram claramente a construção e operação da tesouraria cripto como o negócio principal. No nível de divulgação, as empresas não estão mais satisfeitas com comunicados à imprensa, mas mais por meio de documentos regulatórios, relatórios trimestrais e apresentações aos investidores para divulgar o tamanho da posição, valor justo, detalhes de custódia e acordos de controle de risco, e a verificabilidade das informações está aumentando. Em suma, o calor está de volta, o caminho está mais claro e os fundos estão começando a ficar mais "sérios". Isso também significa que observar a dinâmica da tesouraria está se tornando uma janela confiável para a direção do setor.

participações em altcoin na tesouraria de empresas recentemente listadas

: IA, novo DeFi e moedas antigas de pagamento

Faixa AI (FET, TAO): O principal sinal desta linha principal é "use and hold". Os tokens em redes nativas de IA geralmente não são simplesmente alvos especulativos, mas "ingressos e combustível" para acesso e liquidação: a chamada de agentes inteligentes, o acesso ao poder de computação e aos mercados de modelos e os incentivos de rede exigem o uso endógeno de tokens. A entrada da tesouraria empresarial é frequentemente acompanhada de cooperação técnica e integração de negócios, como a formação de um circuito fechado na otimização logística, chamada de poder de computação ou pouso inteligente de agentes, de modo que o peso especulativo é relativamente baixo e alocação mais estratégica. No entanto, também existem incertezas nessa faixa: a combinação de IA e blockchain ainda está em fase de verificação, as avaliações podem refletir as expectativas futuras com antecedência e a sustentabilidade de longo prazo da economia simbólica (mecanismo de inflação/deflação, modelo de incentivo, recuperação de taxas) ainda precisa ser observada.

Nova infraestrutura DeFi (HYPE, ENA): Esta faixa é uma combinação de "eficiência + renda". O HYPE representa uma infraestrutura DeFi orientada para o desempenho: ele transporta derivativos de negociação e staking de derivativos por meio de uma cadeia de alto desempenho, formando um ciclo de capital de "ganho de renda + staking líquido e re-staking", fornecendo um caminho de utilização eficiente para instituições e pools de capital. O interesse da tesouraria corporativa é que ela possa não apenas trazer governança e receita on-chain, mas também aumentar a liquidez e a aderência do mercado por meio da circulação de capital.

O apelo da ENA está mais focado no design de estabilidade sintética e retornos de hedge. Ao combinar derivativos de staking e estratégias de hedge, a Ethena tenta criar ativos estáveis "semelhantes ao dólar" e gerar fontes endógenas de renda sem depender do sistema bancário tradicional. Se esse modelo puder ser conectado a exchanges, custodiantes e lados de pagamento, ele poderá formar um sistema verdadeiramente fechado de "criptodólar + rendimento". Para tesourarias corporativas, isso significa manter uma unidade de conta estável e, ao mesmo tempo, fornecer renda e ferramentas para se proteger contra a volatilidade. No entanto, os riscos também são mais complexos: segurança de compensação, robustez de contratos inteligentes e estabilidade em condições extremas de mercado são pontos-chave que exigem auditorias de alta intensidade e controle de risco.

Fonte: X

Payments e mercados estabelecidos (LTC, TRX, DOGE): Em contraste, esse grupo de ativos está mais inclinado a "posições de fundo e canais de pagamento sem preocupações". Eles têm um histórico mais longo, maior liquidez e melhor infraestrutura, por isso são convenientes para se tornarem uma alocação "semelhante a dinheiro" para tesourarias corporativas, que podem atender tanto a reservas de valor de longo prazo quanto a cenários de pagamento. As vantagens de eficiência do LTC e do TRX nas camadas de pagamento e liquidação os tornam exposição direta ao pagamento de tesourarias; O DOGE, por outro lado, tem um valor único em pagamentos leves e comunicação de tópicos com sua comunidade e efeitos colaterais da marca. No geral, o papel desses ativos é mais robusto e fundamental, mas novas histórias de crescimento são limitadas e o futuro pode estar mais sob pressão competitiva de stablecoins e redes de pagamento L2.

Saiba o que comprar, mas também saiba ver

vento, mas não faça analogias simples. Qual token uma empresa escreve em seu relatório financeiro é equivalente a votar com dinheiro real, o que pode nos ajudar a filtrar muito ruído, mas não é um indicador universal. Uma estrutura de observação mais abrangente analisa três níveis ao mesmo tempo: se há colaboração comercial (a empresa realmente usa esse token), se há divulgação formal (escrita em documentos regulatórios, explicando quanto foi comprado, como mantê-lo e quais são os riscos) e se os dados on-chain podem acompanhar (atividade, profundidade da transação e se a liquidação é estável). O verdadeiro valor da alocação de tesouraria corporativa não está em fornecer consultoria de investimento, mas em revelar a lógica subjacente da evolução da indústria - quando as empresas tradicionais listadas começam a alocar tokens específicos em grande escala, isso reflete a transformação estrutural de todo o ecossistema cripto de "pura especulação" para "ancoragem de valor".

De uma perspectiva macro, essa onda de alocação de tesouraria marca a interseção de três tendências importantes: a maturidade do ambiente regulatório - as empresas se atrevem a divulgar suas participações em criptoativos em documentos públicos, indicando que uma estrutura de compliance está sendo estabelecida; A materialização de cenários de aplicativos - não mais uma "revolução blockchain" abstrata, mas necessidades de negócios quantificáveis, como treinamento de IA, receita DeFi e pagamentos internacionais. A institucionalização das estruturas de capital – do varejo à participação corporativa – significa ciclos de detenção mais longos e mecanismos de precificação mais racionais. O significado mais profundo é que a alocação de tesouraria está redefinindo a essência dos "ativos digitais". No passado, costumávamos pensar nas criptomoedas como ferramentas especulativas de alto risco, mas à medida que mais e mais empresas as usam como ativos operacionais ou reservas estratégicas, elas começam a ter atributos semelhantes a reservas cambiais, estoques de commodities ou licenças de tecnologia. Essa mudança de percepção pode ser mais perturbadora do que qualquer avanço tecnológico.